11月19日罗欣药业拟售乐康制药100%股权，前路几何？

11月19日，罗欣药业发布了一则公告，旨在激活现有资产，提升公司资源分配效率。其控股的山东罗欣计划通过公开挂牌的形式，将其全资子公司山东罗欣乐康制药有限公司（以下简称乐康制药）的全部100%股权进行转让，并已设定挂牌价格为1.9亿元。

罗欣药业并非第一次通过转让控股子公司来寻求自救。面对业绩连年亏损、新品研发不足的困境，该公司的发展前景充满了诸多变数。

转让控股子公司盘活存量资产

公告透露，乐康制药在2018年1月23日正式成立，其业务范围涵盖了药品的生产、批发、零售以及委托生产等多个方面。在2023年，该公司的营业收入达到了2291.53万元，但亏损额高达4594.96万元；进入2024年，截至前三季度，乐康制药的营业收入为1029.35万元，亏损额则达到了2917.52万元。

罗欣药业表示，本次交易有助于激活资产，提升资源配置效率，并加强公司的盈利及抗风险能力。交易完成后，山东罗欣将不再拥有乐康制药的股权，而乐康制药也将不再被包含在公司的合并财务报表之中。

罗欣药业并非初次进行控股子公司股权的转让。在5月22日，该公司宣布了再次转让另一控股子公司股权的进展情况。山东罗欣已经收到了来自上药控股子公司上药山东的第二笔股权转让款项，金额为7947.37万元。将这笔款项与前期的转让款相加，总计已收到2.86亿元。

此次交易起源于2022年9月，罗欣药业董事会作出决定，批准将旗下子公司山东罗欣现代物流集团股份有限公司（现名上药罗欣医药（山东）有限公司，简称上药罗欣）的70%股权出售——交易金额为4.15亿元，受让方为上药山东。

记者观察到，到2022年上半年，上药罗欣的总资产达到了24.12亿元，其净资产则为6.44亿元。然而，根据双方达成的协议，上药罗欣的估值仅为5.93亿元。由此可见，罗欣药业子公司的出让价格并未达到其净资产水平。

罗欣药业曾对外发布声明，指出此次交易的价格是在全面考量了目标公司的实际运营状况、医药行业的增长速度以及外部环境变动等多重因素后确定的，确保了价格的公正与合理性，且不会对公司利益，尤其是中小股东的利益造成损害。

交割完成后，罗欣药业将不再担任上药罗欣的控股股东。那时，罗欣药业持有观点，出售上药罗欣股权后，公司计划集中精力发展核心业务，优化资源配置，此举符合公司长期发展的战略需求。

业绩持续亏损，身陷负面泥潭

公开信息显示，罗欣药业涵盖药品研发、生产、销售以及医疗健康服务等多个领域，将研发与创新视为推动企业成长的根本动力。在2020年4月，罗欣药业计划以75.69亿元的价格通过借壳东音股份的方式进入A股市场，这一举动使得罗欣药业成为了首个在成功私有化退市后，再次通过借壳方式在A股市场上市港股公司的案例。

然而，罗欣药业上市后的经营并不乐观。

罗欣药业自2020年起正式登陆A股市场，度过了首个完整的财年。在这一年里，公司营收达到60.96亿元，较上年同期下降了19.67%；净利润为3.21亿元，同比下降了49.41%。如此显著的营收和净利润双双下滑，出乎市场意料。进入2022年，罗欣药业的净亏损高达12.25亿元，而到了2023年，这一数字进一步缩小至6.61亿元。先前公布的2024年前三季度业绩报告揭示，罗欣药业尚未改变持续亏损的状况，该期间净亏损额达到了2.65亿元人民币。

罗欣药业创始人刘保起在2018年公司成立30周年的庆祝活动上，宣布了一个宏伟的愿景——“从当前的价值百亿企业，迈向未来三十年内达到千亿规模的发展目标”。然而，六年后的今天，罗欣药业未能保住百亿市值这一地位，目前公司的市值仅为45.57亿元。

自今年起，罗欣药业深陷负面舆论漩涡，不仅因违规减持受到处罚，还接到了警示函，明确指出其存在三大违规信息披露问题，随后管理层成员纷纷离职，这无疑引发了人们对该公司内部管理的质疑。

4月7日，罗欣药业的实际控制人罗欣控股接到了浙江证监局下发的《行政处罚决定书》。该文件指出，罗欣控股在减持过程中违规操作，减持了0.72%的股份。据此，浙江证监局作出决定，对罗欣控股予以警告，并责令其上交非法所得及缴纳罚款，总额达到280.1万元。

此次处罚起因于去年12月1日，证监会针对罗欣控股作为公司控股股东的减持行为展开的立案调查。经过调查，在2023年5月至7月这段时间里，罗欣药业的实际控制人刘保起和刘振腾父子，通过罗欣控股等途径，合计减持了公司1.71亿股股份。他们通过这一操作，实现了超过10亿元的现金收入。特别在5月18日至24日这一周内，他们减持了公司5.72%的股份。在这部分减持中，罗欣控股违规减持了罗欣药业0.72%的股份，具体为787.06万股。

今年6月14日，罗欣药业接到山东证监局下发的行政监管措施文件，该文件要求公司进行整改，同时针对董事长刘振腾、总经理刘保起、财务总监陈娴、董事会秘书韩风生等责任人员，需发出警示函，并将相关记录纳入证券期货市场诚信档案数据库中。

依据公告内容，山东证监局对罗欣药业进行了实地审查，发现公司在收入确认的操作上存在不一致现象，关键合同的部分条款披露不够全面，以及关联交易相关的事项既未经过审议也未对外公开等问题。

人事变动频繁，接二连三地发生。在6月17日，罗欣药业公布了一则公告，宣布监事会中的职工代表监事刘鸿雁提出了辞职。紧接着，在6月21日，公司证券事务代表朱雪云也宣布了离职。

重营销、轻研发，创新药转型“路漫漫”

罗欣药业在创新研发领域，尽管持续倡导“仿创结合”的理念，但实际在研发领域的资金投入并不充足，长期保持着“重视营销、忽视研发”的态势。

在2020年至2023年间，罗欣药业的研发投入逐年下降，具体金额分别是3.61亿元、3.21亿元、2.05亿元和1.12亿元。与此同时，其销售费用也呈现下降趋势，同期具体数值为20.0亿元、18.6亿元、17.30亿元以及9.64亿元。

尽管罗欣药业在获得新品批准方面取得了一定的成就，2022年，其首款自主研发的P-CAB替戈拉生片成功获得国家药监局的批准，并应用于反流性食管炎的治疗，但这一药品并非罗欣药业独立研发成果，而是源自韩国的HK inno.N公司。罗欣药业需向韩方支付包括首付款和里程碑付款在内的总计500万美元，此外，还需承担相应的销售提成。

罗欣药业在仿制药领域，其消化系统药品的拳头产品是注射型兰索拉唑。这一领域竞争激烈，国家药品监督管理局的官方网站上透露，注射型兰索拉唑已有41个生产批号。参与生产的厂家众多，诸如苏州第一制药有限公司、辰欣药业股份有限公司、悦康药业集团股份有限公司等超过十家企业均有涉及。而率先通过仿制药一致性评价的注射型兰索拉唑，其荣誉归属于奥赛康（股票代码：002755.SZ），罗欣药业未能抢占先机。

11月19日，罗欣药业的股价定格在4.27元/股，较去年同期实现了3.14%的增幅。