虎彩印艺1.38亿转让影像业务。及白卡纸两周暴跌1500元，疯狂的纸价已崩盘？

今天，第十届北京国际印刷技术展览会成功开幕。

虽然疫情在广东再次出现，但老板们依然珍惜这次难得的聚会机会。

展厅里来来往往的品牌和人群的聚集，展现了疫情之下印刷行业的韧性和活力。

不过，展览的事我们稍后再说。今天，我首先带来的是一条差点被错过的消息。

6月4日，新三板挂牌的虎彩图文公告称，拟将全资子公司广东虎彩文化制品有限公司出售给关联方虎彩文化制品股份有限公司（以下简称“虎彩文化产品”），售价1.38亿元。影像有限公司（简称“虎彩影像”）100%股权。

沪彩影像是沪彩印刷个性化影像业务的母公司。因此，本次出售意味着个性化影像业务将正式脱离虎彩图形的业务体系。

虎彩的个性化影像业务始于2014年左右，年收入逐渐增长至2018年1.03亿元的高位。

2019年，个性化影像业务持续增长势头被中断，当年营收8457.09万元，同比下降18.26%。

2020年，受疫情影响，营收5246.08万元，同比下降37.97%。

由于目前正处于业务拓展期，个性化影像业务尚未实现盈利。

作为个性化影像业务的母公司，虎彩影像2020年实现营收4992.52万元，净亏损9169.77万元，占虎彩图形归属上市公司股东净亏损1.24亿元的73.66%那一年。

今年1-4月，虎彩影像实现营收1355.84万元，净亏损3504.11万元。

公告称，本次交易将对沪彩印刷的财务状况和盈利能力产生积极影响，这是部分原因。

今年5月，在接受陈承文专访时，三好隐隐约约感觉到虎彩图形有分拆个性化影像业务的可能性。

没想到这一天来得这么快。

当然，这次交易并不意味着陈成文经过多年的坚持最终放弃了自己在个性化影像领域的梦想。因为作为买家，胡才文勇、陈成文夫妇持有100%的股份。

虎彩图形不仅直接持有虎彩图形11.13%的股权，而且还是泰山啤酒的大股东，持股比例达到80%。

事实上，2014年虎彩影像成立时，虎彩文勇就持有100%的股份。 2015年5月，或许是出于整合新三板上市业务的需要，虎彩文勇将虎彩影像的股权以1317.97万元的价格转让给虎彩图形。

因此，本次股权交易更像是虎彩内部业务布局的一次调整，其主要目标很可能是为虎彩图形未来进一步的资本动作做准备。

胡才的事就说到这里了。接下来我们继续说说纸张价格。

纸价崩盘了吗？

6月14日，发表文章《》。

原本三好还有些沾沾自喜，以为自己是行业媒体中第一个发现纸价下跌趋势的人。

没想到，我在评论区遭到了很多大佬的批评。

三好同学援引卓创资讯数据显示，截至6月6日当周，白卡纸含税市场均价为9192元/吨，铜版纸为6804元/吨，胶版纸为6530元/吨。较本轮纸价上涨高点分别下跌6.83%、7.87%、11.88%。

虽然市场上的实际成交价格差异很大，而且任何一种监测数据都很难非常准确，但三好对这组数据还是有一定信心的。

例如，6月4日左右，三好同学在一家印刷厂了解到，白卡纸采购价格约为8800元/吨，与卓创资讯的数据基本一致。

但根据评论区老板们的反映，纸价的跌幅似乎远比监测数据显示的要严重。

有老板表示：白卡纸终端的实际价格已经在7500元左右；有的说：白卡纸很快就会回到50年代初，端午节前已经是6300元了；还有人说：双胶纸已经跌到5500元一吨钱了。

老板甚至直言：你写的价格根本不准确。有很多5的白卡纸和4的双胶。

如果各位老板所说属实的话，那么白卡纸的价格已经从本轮高点的一万多元一吨涨到了5字头的不少；仅仅两个月的时间，一切都被削减了一半。不是已经崩溃了吗？

但三好同学注意到：虽然卓创信息的监测数据可能不是很准确，但老板们给出的数据也不同。白卡纸吨价已从7字头、6字头、5字头；双胶纸吨价从5字头到4字头不等，差距一两千元。

为什么会发生这种情况？首先，不可否认的是，不同地区、不同品牌、不同品种的纸张价格都会存在一定的差异。每个老板实际获得的交易价格可能会有很大差异。

例如，如果纸厂大量推出与白卡纸竞争的低端产品，就会带动白卡纸市场均价下降，但高端白卡纸的价格实际上仍处于较高水平。

其次，三好引用的卓创资讯数据为各纸种周均市场价格，最新数据截至6月6日当周。

如果纸价下跌过快，周均价将难以反映市场的实时报价。同时，由于进货和询价时间不同，每个老板拿到的价格也可能不同。

问题是：最近纸价下跌的速度有多快？

三好同学利用卓创资讯官网发布的数据，整理了6月9日至6月22日白卡纸、双铜纸、双胶纸主流市场均价。

可见，端午节前后，纸价确实呈现加速下跌趋势。

例如，6月9日白卡纸主流市场价格为8271.43元/吨，7日均价为9054.16元/吨；到6月22日，正好两周后，分别跌至7121.43元/吨和7517.14元/吨。吨，降幅分别达到13.90%和16.98%。

全国市场主要纸种主流平均价格（单位：元/吨）

同期，双铜纸主流市场价格和七日均价分别从6500.00元/吨和6718.33元/吨下跌至5830.00元/吨和6128.00元/吨，跌幅分别为10.31%和8.79% 。

双胶纸主流市场价格和7日均价分别由6162.50元/吨、6437.50元/吨下跌至5687.50元/吨、5810.00元/吨，跌幅7.71%、9.75%。

短短两周时间，白卡纸、双铜纸、双胶纸主流市场价格分别下跌1150.00元/吨、670元/吨、475元/吨； 7日均价分别下跌1537.02元/吨。 、590.33元/吨、627.50元/吨。

从近期走势来看，老板反映白卡纸成交价格已回落至7字头区间，部分低端产品有可能出现6、5字头报价。双胶纸的价格主要以5前缀为主，出现4前缀的极端报价也不是没有可能。

就在两三个月前，纸价还如此疯狂。现在不觉得已经是上辈子的事了吗？

这期间发生了什么？

纸价下跌，印刷商高兴吗？

纸价为何下跌？三好在之前的文章中做了分析，给出的理由包括：前期涨幅过大，导致下游行业强劲反弹；累计涨幅过大，抑制下游需求；宏观调控的压力；以及纸浆价格的下降。

后来有造纸圈的朋友表示，主要原因其实还是来自需求端的压力。其他印刷圈老板也反映，胶版纸价格下降与教育培训行业监管力度加大、教辅印刷品需求下降有关。

这就涉及到另一个问题：印刷厂对纸价下降满意吗？

综合来看，在经历了一轮史无前例的混乱暴涨之后，纸价的下调将有助于缓解成本压力，大多数老板肯定会乐见其成。

对于纸价暴涨给印刷厂带来的成本和利润压力，三好在之前的多篇文章中都提到过。

例如，今年3月和4月，印刷行业规模以上企业收入同比分别增长12.79%和12.52%，但利润总额同比下降13.48%和0.56%。

以出口为主的上市公司创元股份一季度利润率仅为0.83%。

大老鱼同季度营收同比猛增45.38%至26.59亿元，但归属于上市公司股东的净利润仅增长17.10%至1.66亿元，利润率大幅下滑。

6月初，有老板表示，纸价上涨对公司利润的影响至少有5个百分点。

因此，纸价的下降无疑有助于印刷厂优化成本结构，缓解此前涨价带来的利润空间挤压。

不过，面对纸价的下跌，一些老板可能就不那么高兴了。

其中，有一种情况是，在纸价比较高的时候，一些老板可能积累了过多的纸张库存。

这有点类似于股票交易。如果一个老板把白卡纸卖到9000多或者10000多的价格，他现在可能会担心如何消化高成本的库存。

另一种情况与需求有关。

除了市场集中度过高之外，本轮白卡纸价格暴涨背后还有一个被广泛提及的原因：以纸代塑政策的实施将大幅增加白卡纸的市场需求。

没想到，由于涨幅过大，以纸代塑带来的增量尚未体现，部分白卡纸产品的市场库存已被其他产品蚕食。

其中，最明显的是一些白卡纸手提袋已被无纺布袋取代。

现在纸价下降了，那些被取代的需求和订单还能恢复吗？

此外，胶版纸价格下降一方面是市场回归常态，另一方面相信与需求萎缩有关。

除了即将结束的党政文献印刷被寄予厚望外，还有一个因素：教育培训行业遭遇强力监管，直接影响了教辅印刷品的订单。

有老板反映，上半年培训教具订单被砍掉一半以上，以前主要生产此类产品的印刷厂现在已经空了。

这与教育培训行业的情况是一致的。比如每年图书发行量超过1600万册、传闻斥巨资建设自己的印刷厂的Chalk Education，就曾传出大量员工被裁。裁员总数可能高达7000多人。

不知道Chalk教育CEO张小龙是否还有这样的野心：搞清楚Chalk的培训业务后，我会进一步了解印刷业务。我相信（印刷）行业也有转型的空间和可能性。

对于一个以培训助教为主的印刷厂来说，如果纸价稍高一些，是不是比不单独做更好呢？对于相关纸厂来说，纸价小幅走低是否比订单大幅下降更好？

市场经济的逻辑有时就是这么混乱。

纸价为何陷入暴涨暴跌的恶性循环？

回顾近几年的市场走势，纸价似乎陷入了快速上涨和下跌的恶性循环。

从2016年下半年到现在，大约五年前，纸价至少经历了两轮涨跌。每一次的兴衰，都给包括造纸界在内的印刷界带来了巨大的震动和相当大的伤害。 。

第一次大幅上涨始于2016年10月，以瓦楞原纸、容器纸等纸种为先锋，白卡纸、铜版纸、胶版纸基本跟随上涨。

本轮上涨在2017年底和2018年初达到顶峰，随后开始回落。随后各纸种价格在涨跌中经历了半年左右的回调，并在疫情影响下于2020年4月、5月跌至谷底。 。

最新一轮纸价上涨始于2020年6月和7月，白卡纸疯狂领涨，铜版纸、胶版纸紧随其后。瓦楞原纸、箱板纸价格波动不大。

此轮上涨持续了约10个月。今年4月中旬见顶后，首先经历了一个多月的缓慢回调。从5月底6月初开始，下跌明显加速，出现大幅崩盘。感觉。

谈及近期的纸张价格，一位印刷界的老板评论道：现在大家都在跟别人争着报更低的价格，这很不正常。

为什么纸价暴涨暴跌？一个月前还在大幅上涨，下个月就开始暴跌，而不是保持相对稳定的走势？

乍一看，近几年的纸张市场似乎受到了太多外部因素的影响。现有的产能和供需平衡已经被打破，新的平衡尚未建立。

从2016年左右的环境危机，到越来越多的洋垃圾禁令，再到以纸代塑带来的需求，以及疫情对各行各业的巨大影响。

在此期间，还有中美贸易战带来的压抑感、各国货币发行引发的通胀预期、大宗商品价格投机性飙升等。

这些因素中，有的是造纸产能供给减少，比如中小造纸厂因环境危机而退出；有些可能推高了造纸企业的生产成本，比如洋垃圾禁令和疫情期间纸浆价格突然飙升；还有一些有利于增加市场对纸张的需求，比如以纸代塑政策的推动。

各种外部因素似乎都有利于纸价的上涨。然而，很难解释为什么纸价涨得这么快、跌得这么厉害。

在三好看来，近两轮纸价大幅上涨的更重要动因或许是造纸企业利用外部有利条件争夺市场定价权的尝试和努力。

这在高度集中的白卡纸市场上表现得最为明显。

2020年6月、7月，随着龙头企业并购告终，白卡纸价格开始持续快速上涨。

9月初，市场上已传出某大型纸厂白卡纸目标价为9000元/吨。从9月份开始，工厂每月涨价500元/吨，一直到12月份。

此后，白卡纸的价格一路飙升。到年底还没有达到9000元/吨，但已经达到了上一轮涨价的高点。

进入2021年，白卡纸价格持续上涨。到3月初，价格一度上涨1800元/吨，史无前例地突破万元大关。

看来造纸巨头已经完全掌控了市场定价权。在寡头垄断的市场中，谁能与他们竞争？

然而，转折点就在史无前例的“飞跃”之后到来。为什么会发生这种情况？

米豪事后想：市场经济有其制衡。作为个人或小团体，印刷公司的议价能力可能有限。但作为一个行业，众多印刷企业在市场博弈中做出的采购决策可能会影响整个市场的走势。

一旦过度上涨的纸价出现松动迹象，印刷企业更加谨慎的采购心理将加速纸价下跌，最终导致价格踩踏。

纸价何时才能走出暴涨暴跌的恶性循环？或许，只有产业链上下游都能冷静下来，对利润率有合理预期，才能最终实现。

可以肯定的是，这一轮大涨大跌肯定还没有结束，市场定价权之争还将持续一段时间。

就这样。最后祝各位老板好运。