百度二季度财报解析：To B战略重塑营收结构，投资快手导致净亏损

百度需大力发展 To B 以重塑营收结构。同时，在砸钱以换取规模的过程中，不能让财报数据过于难看。

文｜苏建勋

封面来源｜IC photo

一季度时，百度因投资快手而大赚 200 亿元。然而到了二季度，这笔投资却将百度拖进了亏损的境地。

8 月 12 日晚间，百度发布了截止到 2021 年 6 月 30 日的第二季度财报。从整体情况来看，基本指标方面没有太大问题。其营收为 314 亿元，与去年同期相比增长了 20%。非美国通用会计准则下的净利润为 54 亿元，相较于去年同期增长了 5%。并且这两项指标都超出了市场的预期。

美国通用会计准则需要计入无形资产与投资减值，所以列入该准则下的百度利润就显得有些刺眼。具体情况是，其净亏损为 5.83 亿元，并且长期投资公允价值亏损 31 亿元。

百度投资了快手，这笔投资导致了亏损。百度在财报中解释说，亏损主要是因为快手在港股持续下跌，市值缩水了，这使得百度对快手的长期投资价值进行了调整。

快手的暴跌起始于 2021 年第二季度。5 月 13 日，快手股价从其最高点 417.8 港元下降到 224 港元，几乎达到腰斩的程度。7 月 26 日，快手股价跌破了发行价 115 港元。截至发稿之时，快手股价为 80 港元，市值是 3330 亿港元，与最高点相比跌去了 1.4 万亿港元。

不难理解百度因投资而产生的亏损。快手的 IPO 招股书显示，百度持有快手股份的 3.78%，腾讯持有 21.57%。可以预见，下周即将公布 Q2 财报的腾讯也会受到影响。

百度在一季度净利润大涨至 256 亿元，其中 237 亿元来自长期投资的公允价值，并且百度在财报中坦承主要来自对快手的投资收益，这表明百度和快手曾有过一荣俱荣的光景。

To B 业务愈发重要，

但终究是个慢生意

再看回百度业务的基本面。

百度的 To B（AI 云、阿波罗平台等）业务具有重要性，这从财报公布后的电话会中能够体现出来。

在 Q2 业绩的财报电话会上，李彦宏重点介绍了“AI 云”。他说“AI Cloud 同比增长 71%，百度正从技术部署中获益。”

百度 AI 云 2021 年第二季度增速为 71%，在行业处于领先。2021 年第二季度，阿里云营收同比增长 29%。AWS 云营收同比增长 37%。微软 Azure 云营收增长 51%。同时，百度称百度智能云的收入增速已连续三个季度保持超 55%的高增速。

但这与基数存在关联。百度进入公有云领域的时间不算早，是在 2015 年。其营收达到一定规模的速度也较为缓慢。在 2021 年 2 月，百度公布了其智能云业务在 2020 年的年化收入大约为 130 亿元。而这一收入还比不上阿里云今年第一季度的收入，阿里云今年第一季度的收入为 160 亿元。

所以说，百度智能云的增速在行业中处于领先地位。它就如同后进生在努力猛补课，成绩从之前的不及格提升到了 70 分。然而，与阿里云、AWS 等老牌优等生相比，百度智能云在份额方面仍有需要追赶的空间。

百度的云业务推广存在一定难度。早期科技公司开展云业务时，最便于切入的是自身过去具有优势的领域。例如，阿里在零售领域、腾讯在文娱领域、华为在政企领域，都是凭借已有的资源先打造一批标杆案例，并且它们都拥有在各自领域的优秀实践，像阿里云能够多年经受电商双十一的流量峰值考验，所以在向客户销售时更具说服力。

百度难以复制这种路线。它的强势业务是搜索，然而正因为过于强势，使得百度在国内搜索引擎领域几乎没有对手，所以也就没有什么客户可言。即便百度有同属一脉的爱奇艺，但是在视频、文娱领域，早已成为公有云获取客户的红海，并且视频公司都需要依靠巨头来提供资金支持。想一想，腾讯视频和阿里优酷难道会使用百度云吗？

从行业的角度来看，百度经过了一轮探索之后，摸索出了“工业”这条路以及“交通”这条路。

李彦宏在财报会列举了泉州案例。泉州市有 800 万人口。百度与泉州水务集团展开合作。在水处理厂中加入了百度的 AI 解决方案。利用该方案将智能监控能力用于提供故障设备的早期检测，以此取代劳动密集型的巡逻。百度还开发了机器学习模型来预测用水量，以便动态调整不同水管的水压，使电力需求减少了 8%。

交通行业是百度智能云业务当前的重要阵地。因为有自动驾驶 Apollo 平台的助力，并且造车公司集度在行业中打响了知名度，所以百度落地智能交通方案变得更加有利。

百度财报公布显示，在第二季度，百度智能云与吉利控股达成了战略合作伙伴协议，并且为吉利控股提供了私有云解决方案以及其他云应用。截至 2021 年 6 月，在智能交通云服务领域的落地速度方面，百度 ACE 智能交通签署千万订单的覆盖城市数量增加到了 20 个，这个数量是去年同期的 4 倍。

但 To B 终究是个慢生意。

百度集团二季度的营收被拆解，总营收为 314 亿元。其中，爱奇艺贡献了 76 亿元。在线营销（即广告）收入达到 190 亿元，占总营收的六成。而其他业务，如云计算、AI、自动驾驶、小度智能家居硬件等，只占 16%，约为 50 亿元。

百度2021 财年第二季度各业务营收占比。制图：苏建勋

百度入局公有云已经五年了。在云营收涨势极为出色的 Q2 时期，即便如此，它对集团财报的贡献力度依然是有限的。

当然，若将投资纳入百度 To B 业务范畴。百度在今年先后进行了分拆造车以及芯片独立融资的动作。这两笔投资或许在未来能够成为财报里较为亮眼的部分。

百度挤进新造车赛道后尝到了甜头。2021 年初，仅仅是有造车的传闻，百度的股价就呈现出强劲的涨势，市值相较于 2020 年增长了一倍。在 1 月 11 日，百度正式宣布与吉利合作造车，在一夜之间，股价大幅上涨了近 10%，市值重新回到了 800 亿美元。

6 月，百度旗下的昆仑芯片业务组建了独立的新公司，名为昆仑芯（北京）科技有限公司。百度的芯片首席架构师欧阳剑担任了昆仑芯片公司的 CEO。该公司在今年 3 月实现了独立融资，领投方是 CPE 源峰，投资方有 IDG、君联、元禾璞华等，其估值约为 130 亿人民币。

百度要为搜索寻找下一个战场

从收入方面来看，百度起家的搜索广告业务是稳健的。从增速方面来看，百度起家的搜索广告业务也是稳健的。Q2 财报显示，百度在线营销的收入为 190 亿元，并且同比增长了 18%。

在百度，搜索广告依然具有重要性，甚至可说是“最为重要”的业务。它对百度在 AI、云计算、半导体、智能硬件等这些需要投入大量资金但又难以快速盈利的业务进行探索起到了支撑作用。然而，搜索广告的重要程度是否会一直保持下去呢？答案是不一定。

2021 年 5 月，百度公布第一季度财报。李彦宏在公布财报时对“非营销收入”这一指标充满期待。他表示：“百度是为数不多将广告营收作为绝大多数收入来源的公司之一。”这意在表达他变革收入结构的决心。随后，他立下目标：在三年之后，百度的核心业务中，非广告业务的收入将会超过广告业务的收入。

李彦宏在当时的财报电话会上做出了预期，他表示：“以智能驾驶为代表的 AI 和云，在未来将会占据百度营收的一半以上。”

大力发展 To B 这一情况表明，百度赚钱的模式与搜索 To C 有所不同，不再那么容易。To B 的交易链条相对较长，所需要付出的研发成本、销售成本、实施成本等都更高。在 Q2 财报中，百度的销售成本达到了 159 亿元，同比增长了 21%，其中部分原因是与销售 AI 业务的商品相关，从而导致成本增加。

一方面要大力推动 To B 业务，以此来重塑百度的营收结构。另一方面，在投入大量资金以换取规模的过程中，不能让财报数据显得过于难看。百度依然需要依靠搜索为集团提供资金支持，帮助其度过 To B 业务早期建设的投入期。

百度搜索的业务模型也在发生变化。

过去百度搜索从事的是简单粗暴的流量变现业务。在搜索引擎领域，百度占据着垄断份额，它几乎是 PC 时代互联网获取客户的最重要渠道。然而，随着移动互联网的分化，百度曾经作为中心化的流量优势已不复存在，用户和广告主纷纷转向了微信、淘宝和抖音。

当下的百度搜索用转型来形容是恰当的。今年 4 月，百度 APP 的口号发生了变化，原先的是“有事搜一搜，没事看一看”，现在变为“百度一下，生活更好”。这标志着百度搜索要从单纯的信息触达，拓展到更重要的生活服务领域。

举例而言，过去的百度搜索仅仅是简单地罗列信息。当我要订高铁票、买家电或者咨询感冒吃什么药时，百度只是把能提供解答信息的网站推送给我。然而现在，百度能够通过小程序直接把携程、京东、百度健康的服务推送给我。从服务方面来看，这样能让消费者的体验更加完整；从流量获取的角度来说，百度也希望尽可能地将用户留在 APP 中。

百度为搜索业务找到了新的战场，延伸到生活服务领域后，百度搜索的性质发生了变化，变得更有分量了。只有具备这种“重”的特质，它才能够有理由留在用户的手机中。

自媒体“刘润”对百度搜索的转变作出另一种阐释：百度正在从“搜索引擎”这一角色向“决策服务”进行转变。当用户在生活方面、情感方面，乃至在更专业的健康领域、法律领域遇到问题后，就需要依靠百度来进行决策，从而选取下游的商品和服务。

但百度需要回答的是，在当下互联网生活服务已极为完善的情况下，百度应当充当怎样的角色，以及应当产生怎样的内容，这样才能避免被消费者略过而直接选择淘宝、小红书、大众点评等。

百度仍然需要新故事。