阿里财报解读：本地生活用3年“改头换面”

设计：兰生

分别三天后，我们相见都是倾慕的。考察一家公司三年以上也是同样的道理。

5月14日，阿里巴巴发布最新财报。 2024财年第四季度，本地人寿集团营收同比增长19%至146.28亿元；调整后EBITA为亏损31.98亿元，同比收窄21.2%。

全年收入增至598.02亿元，同比增长19%；亏损缩小至98.02亿元，较上财年减损继续超过25%。

▲阿里巴巴本地生活业务业绩改善。图取自其财务报告。

年收入达到600亿元，年亏损收窄至100亿元以内。阿里本地生活已经达到了新的商业高度。

阿里本土生活尤其是饿了么是如何将年亏损率从三年前的50%以上缩小到如今的16%，同时仍保持高速增长？该公司历时三年彻底转型的过程，是近年来互联网圈值得学习的管理典范。

经营指标持续改善

本季度，阿里巴巴本地生活集团营收增长和亏损收窄超出市场预期。核心来自饿了么运营效率的贡献：订单增长、UE（单位经济效益）持续改善、业务亏损持续减少。

事实上，这并不是第一次。饿了么主要指标连续三年持续改善，减损成效显着。

“我们的净G（交易量）、UE（单位经济效益）、毛利润连续几个季度增长，管理效率和组织效率也快速提升。”在新财年的开业管理层会议上，饿了么CEO刘寒这样表示。

如果把时间拉长，三年来，我们可以看到饿了么的经营状况逐渐好转。

重要迹象之一是UE继续录得正数。从2022财年第三季度开始，饿了么UE开始同比改善，随后在2023财年第一季度首次转正。截至目前，已录得8个正果。连续几个季度不间断。

我们关注这个指标是因为在订单量大、单价低的外卖行业，UE可以更直观地看到业务的健康度。从未来盈利能力来看，毛利润几乎等于UE乘以订单数。从一定程度上来说，UE的持续向好业绩是运营效率提升和利润率持续增长的保障。

用户和订单的快速增长直接带动了本地生活集团板块。自2023财年第四季度以来，订单连续四个季度实现两位数增长，2024财年第一季度更是实现了35%的增速。

回顾财报，我们会发现饿了么UE优化、非餐订单增长、平均订单价格提升等关键词带来了本土生活方式群体营收的阶梯式增长。

财报显示，尽管2022年宅配业务一度受到疫情影响，但自2023财年第二季度以来，该板块整体营收依然稳定增长，并将季度平均营收提升至水位线近130亿元。

进入2024财年，当地生活板块营收基本达到每季度150亿元的规模，逐年上升一个水平。

与此同时，随着饿了么亏损同比加速，阿里巴巴本地生活服务也逐步减少亏损，亏损率逐渐下降。

据统计，2022财年，本地人寿平均季度亏损（调整后EBITA）超过50亿元。到2023财年下降至不足35亿元，2024财年进一步收窄至不足25亿元。纵向看损失逐步下降，今年减损趋势较为乐观。

亏损率（调整后EBITA利润率）下降近一半，从2022财年的超过50%下降到2023财年的不足30%；到 2024 财年，这一比例下降了近一半，降至 16% 左右。

▲阿里巴巴本地生命损失率持续收窄。图片来自虎秀。

这意味着什么？三年前，阿里巴巴本地生活每赚2元，就损失1元以上。现在已经翻了三倍，运营能力显然已经不一样了。

时间带来了考验，也带来了回报——不到三年的时间，本地人寿板块的收入增长了约50%，亏损收窄了一半以上——在破产、裁员、倒闭消息不断的行业环境下等消息频出，这个结果着实超出了市场预期。

一些市场观点开始认为，饿了么或者本土生活方式集团距离“落地”盈利并不遥远，唯一的区别只是时间。

如果按照财报整体向上的曲线发展，保持目前的节奏和速度，饿了么和本地生活集团都将在两三年内实现正现金流，完成扭亏为盈。

“逆袭”秘诀：先“右脚”，再“左脚”

外界看到的是一连串的数字和轮次的增长，但对于饿了么来说，这也是近三年战略实施的自然结果。

2021年7月，饿了么、高德、飞猪将组成本地生活服务板块。舵手俞永福给出了饿了么未来三年的发展方向——“四横四纵”，即公司要聚焦四大业务，内部匹配相应的组织管理能力。

于是，饿了么不断瘦身，精简业务体系。

去年3月，阿里巴巴宣布饿了么的到店业务“口碑”与高德合并。此前，口碑业务已从直营城市40个缩水至11个，并以一二线城市为主，保留盈利城市，其余城市将从直营转为服务商模型。

还有推迟企业订餐业务推广，暂停主打高端外卖的“饿了么星选”APP，让餐饮SaaS平台客如云独立发展，服务客户整个餐饮行业……业务简繁之后，饿了么重点深耕宅配赛道，将更多的业务精力和资源集中在饿了么超级APP和物流能力建设上。

经过一系列改革，市场发现饿了么减少粗放式发展颇有成效：用户粘性提升，非餐订单增长强劲，平均订单量提升，单位经济效益为正，扭亏为盈已经迅速缩小。文字开始被写进财报，描述着饿了么内部耕耘的成果。

当然，仅仅减少损失还不够。商业竞争不进则退。饿了么在“瘦身”的同时，也将“增肌”提上日程。

时机相当巧妙。前两年，在俞永福的带领下，饿了么重点调整组织架构和战略部署，将业务短板带到市场层面，补充弹药；站稳市场、不愁吃草的第三年，饿了么开始快速发展。

显然，饿了么有自己的节奏。用他们内部的话说，先迈“右脚”提高效率，再迈“左脚”扩大规模。

“构建生态”也是饿了么迈出“加速”左脚时积极选择的方向。

在去年的饿了么夏季商家大会上，平台正式宣布了“与生态共进”的总体发展战略，向市场发出了明确的信号。

在生态战略下，它坚决不再独自运营，而是选择与品牌和零售合作伙伴共同成长。这也是饿了么应对日益胶着的市场竞争的特色牌。

据悉，近三年来，饿了么已与近500个品牌深度合作，成功帮助品牌实现月交易额过亿，并与品牌合作打造超10亿级单单。产品。

此外，去年双11，参与饿了么大促的商家数量同比增长50%，三四线消费者下单数量同比增长60%——年。仅双11一天，饮料、3C数码、服装鞋包、家电等十余个品类成交额翻倍，90%以上合作品牌成交额突破历史峰值，近100个品牌较去年翻倍。

此外，就在近日，在5月15日举办的饿了么蜂鸟即时物流生态圈商务大会上，围绕“新生态、新基建、新增长”，CEO刘瀚表示，蜂鸟将推动数字化能力和“水电” “煤”平台建设，持续为生态提供支持和服务，将“丰盛”计划进行到底。

或者我们可以大胆断言，“生态”不仅是饿了么过去三年战略的核心，也将是饿了么未来三年、乃至未来三年的发展特色。

未来三年：关于“上岸”的畅想

今年3月，俞永福辞去本地生活集团和饿了么董事长职务，由两名年轻人接任。组织创新时代结束，创新成长时代开始。迎来新发展周期的饿了么现在已经从起跑线上开始了下半程的旅程。

饿了么未来三年最大的可能性，一是运营上的“上岸”，二是即时电商和物流配送网络的发展边界。

《2023年即时电商发展白皮书》显示，2018年至2022年，即时电商年均复合增长率将达到65%，市场规模将持续扩大至5000亿元；仅2023年前三季度，即时电商同比增速就超过40%，明显高于O2O到家整体25%的增速和到家8.9%的增速实物商品网上零售总额。

▲即时配送发展迅速。图片来自《本地即时电商发展报告（2023）》。

数据显示，2026年我国即时零售市场规模将达到1万亿元，交易用户数将突破5亿，约占网民总数的50%。

可以毫不夸张地说，即时电商是近年来为数不多的仍具有强劲驱动力和发展空间的赛道之一，而这一赛道与饿了么的传统战场高度契合，拥有万亿想象空间。 。即时电商领域的市场预期，未来或许能让饿了么乘东风、顺势而为。

各种消息显示，饿了么也在不断加大即时电商的技术和生态投入。

今年3月，饿了么旗下零售商SAAS平台“翱翔”推出“AI营业助手”，可以帮助中小零售商快速定位经营问题，进一步提升经营能力，抢占商机。本季度，饿了么的“蜂鸟即时智脑平台”也持续升级，不断帮助骑手减少配送路线的不确定性，提高骑手的订单完成率和掉单率……

未来三年周期，随着技术驱动效率提升、复利开始显现，饿了么成功“落地”的机会将越来越大。悬念或许在于，跨过这一里程碑之后，饿了么的发展天花板还能持续到多高。

在今年年初的饿了么“百人团”会议（饿了么年度战略管理会议）上，新一届领导班子正式接任，并给出了下周期明确的战略方向。

“坚持、决心”是新团队未来三年的两个关键词。

简单理解就是，未来三个财年，饿了么将坚持“两轮驱动、四横四纵”的战略方向；坚持用户、商家、骑手的价值驱动；科技驱动时空商流、物流超级计算能力建设不变；全国运营中心+区域运营中心+运营指挥系统的业务模式保持不变；阳光、务实、自我驱动的坚持的文化取向没有改变。

同时，饿了么也将着力“1+2”的长期战略赛道建设：“1”是打造“健康成长、更懂消费者的家庭餐饮平台”； “2”是饿了么 根据饿了么新确定的两条第二增长曲线，我们将发展符合饿了么特点的实时零售，以及以市场价值延伸为导向。

运营什么时候可以“落地”，“落地”后又会去哪里？饿了么现在需要时间给出答案。