恒大转让7200万股嘉凯城股份给资管公司，意欲何为？

多渠道设法解困期间，恒大集团出售7200万股嘉凯城股份给资管机构的新闻，再次引起各界瞩目。11月16日晚上，嘉凯城公布的一则关于占股5%以上股东部分股份完成过户的声明表明，恒大集团经由其母公司，将所持有的7200万股嘉凯城股票，在最近时段转交给了康曼德资管，目前这项转让已经办妥过户手续。

自2021年下半年起，恒大运用其母公司实施频繁的资产处置以及抛售嘉凯城股票的操作，原先被恒大定位为回归A股市场“理想壳资源”的嘉凯城，如今是否仅能起到变现资金以支持集团运营的功能了呢？

转予资管公司7200万股

根据公司最新公布的通告，嘉凯城持有股份超过百分之五的股东广州市凯隆置业有限公司，也就是广州凯隆，在十一月四日同中信证券股份有限公司以及深圳市康曼德资本管理有限公司签订了《股份转让三方协议》，广州凯隆打算以协议转让的办法，把所持有的嘉凯城7200万股可以流通的股份，卖给深圳市康曼德资本管理有限公司创办并监管的康曼德217号私募证券投资基金。至11月16日，上述转让事项已完成过户手续。

嘉凯城在公告里说明，已经收到了广州凯隆递来的《证券过户登记确认书》，这次交易所的相关股份全都办理好了过户流程。康曼德217号基金手上有嘉凯城7200万股股份，这部分股份占嘉凯城总股本的3.99%。

广州凯隆与恒大集团关系密切。根据天眼查资料，广州市凯隆置业有限公司成立于1996年4月6日，注册资本达436亿元，业务范围包含房产中介及咨询，法定代表人是韩雪。韩雪不仅担任广州凯隆的法人代表，还出任恒大集团有限公司的执行董事兼总经理，并曾担任该公司法人。广州凯隆通过股权结构控制着恒大集团有限公司，该公司为其全资子公司，同时广州凯隆还持有恒大地产集团有限公司60.29%的股份。

北京商报的记者通过公告内容得知，这次过户手续办妥之后，广州凯隆所持有的嘉凯城股票数额从3.89亿股调整为3.17亿股，其占有的股份比重也从21.55%修改为17.56%。这表明，广州凯隆作为恒大集团的上级企业，对嘉凯城的影响力又有所减弱。

从超五成持股降至17.56%

自从2016年归入恒大控股旗下，嘉凯城的任何行动仿佛都能与恒大形成某种呼应。嘉凯城之所以与恒大关系密切，是因为在深深房A被正式宣布为恒大地产A股上市壳资源之前，嘉凯城也曾是恒大A股上市的重要备选壳公司之一。2020年11月，恒大终止了与深深房的借壳计划，当时社会上还流传着一种说法，认为嘉凯城可能会成为恒大重返A股市场的另一个平台。

但是，日益严峻的负债困境，确实促使恒大多次处置了那家过去被视为“理想的平台”。

北京商报消息显示，为缓解企业资金周转压力，恒大在今年六月首度启动了嘉凯城股份的转让与减持动作；到十月二十七日晚上，广州凯隆又减持了六百万股，导致其在嘉凯城的股份占比降低到二十一点五五。此次恒大出售7200万嘉凯城股份的手续，在11月16日已经办妥，广州凯隆在嘉凯城所持有的股份比例，从鼎盛时的52.78%下滑到了现在的17.56%。

关于嘉凯城的后续发展，严跃进向北京商报记者透露，恒大曾经确实将其当作回归A股的过渡企业来运作，只是后来深深房的资质更为优越，因此嘉凯城与上市回归内地股市的联系就不再紧密。再往后，嘉凯城就被看作一个相对常规的商业地产运营实体。

根据当前股份转让情况，可以推测嘉凯城在恒大全部资产中的分量并不突出，严跃进这样认为。

关于将来是否打算处理剩余嘉凯城股票，北京商报的记者向恒大发送了询问信函，直到稿件发出时，仍未收到公司的回应。

为什么是康曼德资本

资料表明，深圳市康曼德资本管理有限公司在2013年7月成立，2014年3月，该公司位列首批获得中国基金业协会注册的私募投资基金管理人五十家之中。该公司依照其企业方向，计划发展成为综合型轻资产运营机构。

恒大母公司将嘉凯城股权转让给资产管理企业，此举另有隐情吗？不少行业专家对北京商报记者透露，主要目的在于筹集资金，同时避免违约风险导致公司股份最终被查封。

真实情况是，这次转让事务中的资产管理机构，本身不能被看作是替恒大保管资产等意思，只需把这家资产管理机构当作一个投资主体即可。换言之，恒大这次转让的项目，就是一个十分平常和一般的业务，借助转让股份或所有权，可以达到筹集资金的目的。房产研究专家严跃进表示，恒大将7200万单位嘉凯城股票卖给深圳市康曼德资本管理有限公司，这对恒大而言有助于缓解资金压力。

协纵策略管理集团联合创始人黄立冲表示，从他的角度看，恒大在国内基本上已经到了清算资产的地步，公司名下无论是境内还是境外的资产、股份以及其他相关利益，都有可能因为潜在的债务违约情况而被查封。一旦进入法律诉讼程序，国内方面一般会同时冻结恒大名下的财产，以此避免第三方债权人抢先一步获得相关权益。

用股份来偿还违约款项，是上市公司的一种常见做法。恒大集团借助其母公司广州凯隆，转让所持有的股份并立刻完成过户手续，目的是防止在相关债务问题得到处理之前，这部分资产会受到其他债权人的诉前资产冻结措施。

股份充当债务偿还这一说法，在嘉凯城先前有关最新股权转让的公告内容里，也能找到佐证。消息人士从嘉凯城11月4日发布的公告中了解到，广州凯隆计划以协议方式将部分股份转让给深圳市康曼德资本管理有限公司，转让的股份单价为2.358元，整体交易额大约是1.7亿元，这笔款项将用来清偿广州凯隆在中信证券的质押债务中的本金部分。

北京商报记者 卢扬 荣蕾