高德小赚，饿了么小亏？阿里本地生活站在盈利前夜

一年半来，曾经硝烟弥漫、各方势力摩拳擦掌的当地生活战场，已逐渐恢复平静。

战场中央，美团和抖音的竞争放缓，双方都放缓了进攻节奏。另一重要参与者阿里巴巴本地生活集团在脱离大家庭、自负盈亏后正处于盈利前夕。

阿里巴巴集团最新一季财报中，本地人寿集团调整后EBITA（息税及摊销前利润）大幅收窄，从去年同期的亏损19.82亿元大幅收窄至亏损3.86亿元，利润率-2.4%。

管理层在财报电话会议上给出的预期是，各业务将在一到两年内逐步实现盈亏平衡。多位长期关注阿里巴巴的券商分析师向雪豹财经表示，乐观情况下，随着下半年进入旺季，阿里本地生活集团或将率先扭亏为盈。接下来的两个季度。

但利润并不是没有代价的。

通过降成本、增效率、控规模实现的减亏，使得本土生活集团营收增速降至近六个季度以来的最低水平。由于该集团成立并在阿里巴巴财报（2021年第四季度）中单独披露，仅疫情严重，2022年第二季度和第四季度，营收增速将低于本季度。

Local Lifestyle Group目前的收入主要来自饿了么和高德地图。这个完全被阿里巴巴“收购”的业务板块已经成立三年多了。从最初的野心勃勃，到一年半前的集团分裂风波，再到现在的节俭盈利，也算是一次交易。发布了阶段性答卷。

但在讲究规模经济的当地生活领域，小而美并不是一个可以永远讲述的故事。

距离盈利仅一步之遥

阿里本地生活近三年来经历了多次调整和管理层变动，但其两大核心业务没有变化。一个是饿了么做送货上门，另一个是高德地图做目的地业务。

飞猪独立分拆、口碑并入高德地图后，饿了么和高德地图在阿里巴巴财报统计中基本代表了整个本土生活方式集团。

一位长期关注阿里巴巴的券商分析师向雪豹财经表示，高德目前处于盈利状态，整个本地生活集团的大部分亏损仍在饿了么身上。

外卖行业通常以UE（每张外卖订单产生的经济效益）作为重要指标。计算方法是用调整后的营业利润除以订单量，业内常说的就是交付订单赚了/赔了多少钱。阿里巴巴财报显示，2022年Q2，饿了么的UE首次转为正值，至今已连续9个季度为正。

但UE仅反映分销环节的经济效益，不包括研发费用、营销费用和管理费用。饿了么目前的平均单单利润无法覆盖这些费用，因此整体仍处于亏损状态。

一位接近饿了么的人士告诉雪豹财经，UE的外卖业务季节性较强。无论是饿了么还是美团，Q2通常是全年平均订单利润最高的时候。 “因为Q2天气和节假日因素影响最小，Q1有春节，Q3是夏季，Q4又是冬季，平台需要在这三个季度进行额外投入。”

这也是帮助阿里巴巴本地生活集团今年Q2大幅减少亏损的重要因素之一。

尽管高德被视为本地生活方式集团LBS（基于位置的服务）的基石，但其商业化步伐却相对克制。据华泰证券研报统计，高德目前有六种盈利模式，包括技术调用及升级服务费、第三方广告费、车企合作费、本地商户竞价费、聚合打车佣金等。额外费用。增值费。

一位券商分析师将阿里本地生活集团的现状总结为：“高德微利，饿了么小亏”。

这种情况可能会在未来一到两个季度发生改变。第三季度是当地传统的生活旺季。不少业内人士预计，阿里巴巴本地生活将在第三季度尽快扭亏为盈。

但也有人持不同看法。上述分析师向雪豹财经表示，Q3旺季通常是指到店和酒店旅游业务。阿里巴巴本地生活集团在该领域的业务规模较小，难以从中受益。相反，外卖可能会因夏季配送成本增加而扩大损失。 。

交银国际、国盛证券等多家研究报告预计，阿里巴巴本地生活集团将在2025年实现全面盈利，这与阿里巴巴管理层在财报电话会议中给出的预期基本一致。

站在盈利的前夜，阿里巴巴本地生活距离成功仅一步之遥。

从靠大树到自负盈亏

时光拨回到三年前。当时，新成立的阿里本地生活集团距离盈利还很远，但有更大的想象空间。

2021年7月，阿里巴巴将高德地图、本地生活、飞猪三大LBS业务合并，形成生活服务板块，交给俞永福统一管理。俞永福上任后就发动了战争。他把当地生活的争夺定为一场“不激烈但残酷”的持久战。重组后，他专注于以饿了么为核心的宅配业务和以高德地图为核心的目的地业务。

2021年Q4，即本地生活服务板块成立后的第一个财季，实现收入121亿元，占集团总收入的5%。同期，调整后EBITA亏损近50亿元。不过，俞永福并不急于减少亏损，而是在提高经营效率的同时保持勘探扩张。

在此期间，阿里本地生活业务继续动作。

2022年夏天，饿了么首次推出1分钟免单活动，随后策划了多项免单活动，通过百亿补贴等补贴和激励带动活跃用户数增长、同城免单、红包节。同年8月，饿了么加入抖音小程序，为抖音用户提供即时配送服务。

一位外卖平台内部人士告诉雪豹财经，饿了么和美团的市场份额长期维持在2.5至7.5。 2022年，饿了么的市场份额将小幅增长。

高德旗下聚合打车平台高德自2022年初开始对滴滴发起全面进攻，通过平台补贴、竞价排名等方式快速抢占网约车市场。交通运输部数据显示，2023年初聚合网约车平台市场份额将接近30%。

2023年3月，高德宣布将生活服务板块下的饿了么到店业务（原“口碑”）并入高德。原到店业务负责人张亮的汇报对象由余永福变更为高德软件CEO刘振飞。 。

仅仅几天后，一场重大变革席卷了阿里巴巴。

随后阿里巴巴CEO张勇发布内部信，宣布启动“1+6+N”组织变革，将阿里云智能、淘宝天猫商务、本地生活、菜鸟、国际电商、大文娱等业务纳入阿里巴巴集团旗下，其他六大业务集团和多个业务公司。新的组织架构下，各事业集团、各事业公司实行董事会领导下的CEO负责制，对各自的经营业绩全面负责。

需要自负盈亏的当地生活方式集团迅速从依赖集团转向勤俭节约，加快了减亏步伐。

抓住时机是什么意思？

新的组织架构下，饿了么改变了此前在全国各个城市激进的补贴政策，将重点城市数量缩减至40个左右，并实施了更加精准的补贴政策。

高德地图打车不再激进。一位长期关注网约车行业的分析师向雪豹财经表示，2023年6月以来，随着高德补贴的退坡，滴滴开始收复部分失地，并在沟通中提到。年底与投资者见面。由于竞争对手的战略紧缩，其对 2024 年订单量增长持乐观态度。

交通运输部公布的数据也佐证了这一趋势。以高德为代表的聚合平台市场份额进入2024年后出现明显下滑，从上年近30%的高位下降至24%左右。

以放弃规模增长为代价，阿里巴巴本地生活集团正在快速走向盈利。但小而美，这并不是当地生活战场上的想象故事。

本地生活是一个规模经济很强的行业，这一点在外卖业务上表现得尤为明显。

外卖的研发费用、营销费用和管理费用相对固定，不会随着订单数量的增加而增加，而是会被摊薄。因此，在单笔平均UE不变的情况下，订单量越大，外卖业务的利润就越高。

2019年第二季度，美团在财报中首次披露，外卖板块期内首次实现调整后净利润和营业利润正值。同期，美团外卖日订单量约为2300万份。

据雪豹财经数据，2024年Q2美团外卖日均订单量约为5880万单。如果按照美团和饿了么7.5比2.5的市场份额计算，饿了么Q2订单量约为1960万单，接近美团外卖全面盈利时的日订单量。

一位业内人士向雪豹财经表示，业内普遍认为日订单量2000万是盈利与亏损的分水岭。达到盈亏平衡后，订单量增长可以继续摊薄成本，从而提高利润水平。

无论是到店还是网约车业务，高德的盈利能力也取决于供应规模。

网约车市场的双面粘性主要取决于平台的运力。车辆供应量越大、等待时间越短，消费者的粘性就越高，而用户数量又反过来影响司机的粘性。这个规则同样适用于店内领域。美团到店业务一度依靠平台上超过900万的商户在2023年本地生活争夺战最激烈的时候顶住了抖音的攻势。

现阶段，阿里巴巴的本土生活面临着困境：持续烧钱不一定会带来更大的规模和想象空间，而由攻转守、依靠降低成本快速盈利则可能意味着增长停滞。它需要回答的问题是，当地生活中残酷的战争规模还能有小美的生存空间吗？