佛山何享健家族对地产生意动刀，美的置业股权重组引关注

佛山何享健家族，对地产生意动刀了。

6月23日，美的置业发布了一则公告，宣布计划实施股权结构调整，将旗下开发业务移交至实际控制人手中，并集中精力发展轻资产运营模式。

美的置业以房地产开发为主营业务，其总资产规模高达1971亿元，年收入约为700亿元，对总收入的贡献率达到了97%。若将旗下房产和土地资源剥离，无疑会显著减少其整体规模。

在众多民营领军房地产企业中，美的置业成为了为数不多的未违约企业之一，然而，它在销售和债务方面依然面临着压力。面对困境，何家积极寻求变革，主动承担起重资产，以此助力公司轻装前行。

资本市场乐见其成。

6月24日，美的置业的股价经历了一轮猛涨，涨幅一度高达100%，而在收盘时，股价依然强劲上涨，增幅达到了70%，其市值接近91亿港元。

扛债抄底

这笔高达2000亿的巨额交易，极有可能是何家第二代成员何剑锋及其配偶所策划和执行的。

美的置业透露，此次重组是在主要股东“美的控股”的引导下，对如何度过经济低谷期的一次尝试。

根据企查查的数据显示，何享健及其儿媳卢德燕分别拥有美的控股公司94.55%和5.45%的股份。

在美的置业，卢德燕担任公司第一大股东及实际控制人，其持股比例高达81.13%。她与何享健属于同一行动人，但均未在公司中担任任何职务。

实际上，何家这一代的当家人已经退出商界许多年了，家族的生意现在主要由他的儿子何剑锋来打理。

何剑锋在美的置业担任非执行董事一职。据官方信息显示，他的主要职责是为公司的营运与管理工作提供战略层面的建议和意见。

地产下行，背靠大树的美的置业，也过得不轻松。

2023年，该公司的合同销售额达到了659亿元，这一数字是三年前的半数，收入增长陷入停滞，净利润也下降至9.14亿元。

在此次交易发生之前，该公司的市值已经降至大约50亿元，与高峰期相比，已经减少了大约百分之八十。

当前房地产市场估值承受着压力，这股压力将促使上市公司进一步显现其脆弱性。在短期内，地产开发项目作为上市公司的资产，并不适宜进行投资。汇生国际资本总裁黄立冲在接受《21CBR》记者采访时如是说。

这家粤系房企一直在瘦身，减少拿地、压降债务。

截至2023年底，与峰值时期相比，债务总额已削减至900亿元，资产负债表缩减了880亿元，总资产规模回落至约2000亿元，但所面临的压力仍旧显著。

美的置业明确表示，为了保持良好的财务比例，同时满足“三道红线”的相关规定，必须承担相当大的经济压力和债务负担。

2024年，公司所面临的到期债务总额高达62.5亿元；此外，一年内即将到期的带息债务累计达122亿元，平均每月需偿还的债务约为10亿元。

只是，困局下有赚钱机会。

美的集团的资金基础依然充裕，股东权益达到了250亿元；何剑锋对资本运作了如指掌，并且对公司的地产业务了如指掌；他抓住市场低谷时机，将开发业务私有化，这无疑是一次低点买入的机会；只要他能承担起千亿规模的债务，此举便是明智之举。

对于美的置业而言，它可以选择将业务重点转向轻资产运营模式，这样做不仅能提升盈利水平，还能有效降低周期性市场风险。

大家两全其美。

团队不变

此次重组股权，何剑锋夫妇计划分两步走：

公司首先对开发业务进行了重组，将其转由私人企业持有，并从美的置业的体系内分离出来。

随后，美的置业选择以实物支付的方式，将房地产开发业务的产权作为特殊红利，分配给了所有股东。

股东若不选择实物分配，可以领取每股5.9港元的现金分红，这一价格相较于公告发布前一天的收盘价高出57.33%。

最终，何氏家族将全面收购房开业务。

黄立冲指出，小股东们或许会倾向于选择现金分红，因为他们预计房地产市场未来难以有显著表现，而这笔资产短期内难以再次上市，因此无法实现变现。

实物分派和可能的交易，须待独立股东批准。

若重组得以顺利完成，新设立的私人企业将致力于房地产开发领域，而何剑锋将维持原经营团队的领导地位。

美的置业明确指出，即便进行股权重组，上市公司的日常运营将不受影响，且管理团队将保持稳定。

私营企业的运营资料无需对外披露，一旦遭遇不良状况，便拥有更充裕的时间与空间来应对并解决。

黄立冲向《21CBR》记者透露，将房地产开发业务纳入私营企业范畴，相较于上市公司，其运营成本有所降低，且决策流程往往更为敏捷和高效。

何剑锋操盘的美的控股，其资产负债表非常强大。

仅以持有美的集团股份的情况来看，去年公司分红高达207.8亿元，若按31.12%的持股比例计算，家族可分得84亿元。如此丰厚的资金注入，完全能够满足开发业务所需偿还的债务。

一旦并表，地产开发光利息，就能省很多钱。

归根结底，何家敢于承接这笔价值2000亿的地产业务，归根结底还是因为其财力雄厚，资本充裕。

轻装上阵

何剑锋夫妇将重资产私有化，美的置业也可轻装上阵。

在业务转让的过程中，与之相关的资产和负债亦一并转移，此举有助于减少企业的财务杠杆和负债水平，从而缓解其偿债负担。中指研究院负责企业研究的总监刘水向《21CBR》的记者如此阐述。

在其夫妇的规划中，美的置业预计将成一家小而美的服务公司。

公告明确，上市公司将继续持有物业管理、商业运营、地产技术以及建设项目管理等各项业务。

这些业务规模并不算大，但发展速度却相当迅速，去年实现的收入总额约为37亿元，这一数字仅占总收入的比例约为5%。

物管业务规模较大，其收入达到了15.21亿元，同比增长了三成；紧随其后的是商业物业和产业园业务，收入为3.63亿元，同比增长超过了两成。

刘水指出，在地产项目进入后期运营阶段，物业管理行业正逐渐迈向以现有资产为主的存量市场，新增发展空间受限，所面临的行业竞争愈发严峻。

商业地产也在复苏中。

刘水指出，宏观政策将持续发挥其作用，致力于稳定经济和扩大内需，预计商铺和写字楼的租赁需求将会进一步得到释放，商业地产市场或许将逐步走向稳定。

这些轻资产在业务开发方面具有优势，主要体现在现金流稳定、抗周期性强以及利润更为可观。

去年，非房地产开发业务带来了4亿元的税前利润，其净利率达到了10.8%，而房地产开发业务的净利率则为5.8%。

这样，何剑锋夫妇留有一个上市平台，运作空间也很大。

美的置业计划将业务范围扩展到住宅建设管理领域，并意图吸引独立的第三方客户，旨在提供涵盖从项目开发到市场销售的全方位服务。

楼市后势未明，何剑锋夫妇自信，他们有财力抗得住周期。